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昨晚，石油价格跳涨超过4%。美国WTI原油突破71美元/桶，布伦特原油突破74美元/桶。黄金突破2670美元/盎司，日内涨1%。原因是伊朗导弹袭击以色列 ，这次袭击是伊朗历史上对以色列最大规模的导弹袭击，共发射了200枚导弹。预计未来战事升级的概率很大。为什么伊朗忽然发射大规模导弹呢？因为9月29日，黎巴嫩真主党发布声明，其领导人哈桑·纳斯鲁拉（Hassan Nasrallah）在以色列对黎巴嫩的空袭中被杀害，并且以色列还在继续袭击更多的真主党目标，至目前已有十多名指挥官被暗杀。伊朗领袖Ayatollah Ali Khamanei宣布伊朗全国为Nasrallah哀悼5天，同时呼吁联合国安理会举行紧急会议。在此之前，伊朗革命卫队的行动副司令也被袭击死亡。Nasrallah是黎巴嫩的政治领袖之一，主要成就在国内医疗、教育和社会服务方面，同时引导真主党从一个民兵组织成长为比黎巴嫩军队更强大的军事力量。他在各类公开声明中，也表示了建立和平秩序的愿景。近期的冲突起源于书前台传呼机爆炸的袭击，以及以色列对黎巴嫩部分地区进行报复性空袭，造成接近800人死亡。

从古至今，战争除了领土和资源的争夺，最难缓和的就是信仰冲突。目前，超过20万人在黎巴嫩境内受到战争影响无家可归，到处废墟。美国这类所谓的世界“警察”，即军事强国，并没有安抚各国，制止战争，而是站在以色列的立场，全力支持以色列占据优势后，再呼吁双方停火。总之，面子和里子不能让以色列吃亏。好在目前的阶段，美国等12个国家盟友，给出了为期21天的停火协议，但是美国军方和以色列军方未必遵守，美国国防部宣布，如果伊朗继续袭击以色列，将面临严重后果。美国也会参与帮助以色列巩固导弹防御。没有军事力量，很难在国际社会中讲究完全的公平。这一点中国百年前就很明确。看到中东目前的困境，再看中国近几十年的发展，无论是从军事上还是经济上，确实可圈可点。所以，无论政治决策如何，至少国力强盛，有益于我们海外华人的发展和生活。

对澳大利亚来讲，冲突升级也不是一件好事情。首先澳洲有很多来自黎巴嫩等国的移民或短期避难的群体，其次，澳洲虽然资源丰富，但是油价等产品还是受到中东局势的影响。目前澳洲总理谴责伊朗对以色列的导弹袭击，并且安排飞机接澳洲人从黎巴嫩撤离。美国股市受到影响普遍下跌，尤其是航空公司股价，大家也有避险情绪。国防类股价上涨，其中包括诺斯罗普·格鲁曼公司NOC.N，上涨 3%，洛克希德马丁 LMT.N 上涨 3.6%。标准普尔 500 航空航天和国防指数攀升至历史新高。

战事升级的长期影响，石油价格和黄金价格可能继续走高，原油价格短期内波动可能飙升20-30%。由于投资者转向避险资产，道琼斯指数和纳斯达克指数可能继续下跌。为了对冲全球不确定性，黄金价格可能大幅上涨。总之，未来的金融产品价格波动率会加大，大家做好预防准备。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管

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过去5个交易日，A股市场总市值累计增加超17.23万亿元。个人投资者在这5天内的平均盈利达约2.58万元。轻轻松松的送给大家十一假期的消费大礼包。因此，十一之前的这波上涨非常重要，通过十一国庆节期间的消费情况，直接验证股市上涨对消费的提振。毕竟，实践是检验真理的唯一标准。如果这次十一消费情况远远好于去年，就意味着拉升股市的方向是对的，是可以拉动实体经济和消费水平。9月30日，A股市场继续疯狂，创业板指暴涨15.36%，单日涨幅创历史纪录，科创50指数暴涨17.88%，单日涨幅创历史纪录，北证50指数暴涨22.84%，单日涨幅创历史纪录，深证成指暴涨10.67%，也创出记录。沪深两市成交金额突破2.59万亿元，创历史新高。

从上周24号上涨的第一天，我就明确了，买就完了，这是情窦初开的男孩，遇见了一见钟情的女孩，并且女孩也是心仪男孩，一入爱河，感觉对了，不需要问什么，猛烈的上涨一如猛烈的爱情。如今，市场验证了我的判断。部分券商开户数量激增，股市相关的访问量超过千万，散户开始大量入场。毕竟没有人能够抵御股市快速上涨带来的财富增值的诱惑。预计国庆节期间，大家有时间看看新闻，感受到了股市牛市的气息，国庆之后，还会有更多的散户进入市场。目前，中国的资产，部分被低估，部分被高估。海外投资者还是需要做出筛选。在刚刚上涨的初期，什么资产都可能上涨，但是在1-2年的投资周期中，能够一直稳定上涨，比如美国的苹果公司，亚马逊公司，微软公司等，就需要公司本身有核心竞争力，能够创造社会价值，才能长期稳定增值。国庆节之后，我认为大概率还是会继续上涨，可能震荡消化一部分获利盘，但是高成交量背后，也意味着获利盘可能已经完全被消化了，所以后续继续上涨的概率不小。如果没有办法直接参与A股交易的投资者，可以买一些龙头的中概股，比如港股的腾讯，比亚迪等。以腾讯为例，股价从今年的260港币附近，上涨到目前444港币附近，接近翻倍。但是跟Facebook等美国科技股相比，还有很大的差距。Meta公司，就是Facebook，在疫情后也和腾讯一样下跌，但是下跌20%之后，股价上涨了280%，接近涨幅3倍，而从最低点反弹的腾讯，只上涨了73%。因此，中美双方的企业估值在22年之后出现了较大偏差。如果未来估值回归，腾讯这类企业股价还有接近100%的上涨空间。当然，中概股和恒生面临的问题，也会在美国大选尘埃落定之后，看美国新政府对待中国企业的态度，如果贸易战和人民币危机再次发生，那么就意味着中概股可能再次受到冲击，因此，买入中概股可以作为一个资产配置，但不是核心的资产配置。

再看澳元和人民币，受到中国经济和政策的提振，澳元有所复苏，加上美元降息，非美货币上涨，因此澳元人民币未来大概率会突破5。所以有提前换/Hui需求的朋友，可以提前做好准备，在GO Markets交易澳元人民币，也是一个非常不错的投资选择。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管

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随着九月临近尾声，原本美股百年魔咒被打破，三大股指目前均保持月度上涨，标普和道指均创下新高，纳指也在向着前高靠拢。与之前的本质区别是美联储以前首降进入货币政策转向过度阶段是经济下行压力面临衰退导致，本次首降50个基点力度大并且目前美国经济强势，GDP达到惊人的3%年率，降息主要是就业数据不佳导致的，另外今年预期降息至少100个基点，降息缩表双向进行，既能缓解就业风险，又能继续控制通胀反弹。且不论数据真实性，大选临近，民主党可谓用尽了招数为自己拉票，在这样的大环境下，股市自然不会崩盘。还有一大因素就是亚洲市场的爆发，刺激了全球原材料市场的全面上行。本来美联储降息就对大宗商品和能源价格有一定的促进作用，现在中国政策全面推进股市蓬勃发展，新能源相关材料板块，稀土，铁矿石，铜和铝等板块都被推波助澜，短期疯狂上涨成为不可多得的波段好时机。

在即将进入十月之际，全球股市的大环境都是非常不错的。中国的股市短期还会持续爆发，美国非农周预期就业数据并没有多少改善，依然会强化美联储降息迫切性，目前11月利率决议降息50个基点的概率过半。因此澳洲尽管还在高息环境下短期不会降息，但是作为矿业出口型大国，原材料板块的暴涨势必带动几大材料板块大幅反弹，因此本周有色金属等板块依然可以持有。若非农配合加剧降息预期，十月原材料板块将继续大涨，之前超跌板块将有望大幅反弹。这里特别需要注意的是AI板块，每次进入财报季，AI都会有较明显的回撤，尽管美股整体表现很好，但近期AI整体并没有去年那样的疯狂，7巨头权重太高严重影响纳指走向，近几个月价格拉锯战令AI大部分企业并未一飞冲天。若板块轮动如期到来，也是真正牛市的开启，罗素2000能够冲向前高，那么在普涨行情下，AI或许不会得到资金的重点照顾。这里选择AI标的就变得至关重要，比如10月即将落地Robotaxi的特斯拉，过去几年整体上股价并未创造新高，后续发力空间很大，也值得逢跌建仓作为长线投资的标的。还有美光科技本次财报显示三季度即将扭亏为盈的预期，市值目前也较低，前期回调幅度极大，也是可以进场的标的。

这里不得不提到去年一直在分析的未来长牛板块，周期极长的核能板块，是未来电力缺口首要选择，美国已经开始大力发展核电作为AI供电的强有力补助，亚马逊和微软都已经涉足核电为其未来AI算力作为供应，核技术股和铀矿股都是十分不错的选择。特别是前几个月铀矿股回撤较大，目前澳洲铀矿股大都价格还没有匹配国际铀价水平，还有非常不错的进场机会。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师

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随着人工智能（AI）技术的快速发展，全球范围内AI专利的数量呈现爆发式增长，尤其是在AI芯片和大模型领域。OpenAI、英伟达（NVIDIA）等科技巨头通过专利积累，巩固了市场地位，但这也引发了关于市场垄断的担忧。近期，OpenAI进行了高层管理的调整，并在最新更新中披露了其对欧盟AI法案的核心承诺，这些变动为AI领域的未来走向增添了更多的不确定性。一、AI专利激增：推动创新还是形成垄断？近年来，AI领域的专利申请量急剧上升，特别是在大模型训练和AI芯片开发方面，OpenAI和英伟达通过技术优势形成了显著的市场主导地位。据华尔街分析师估计，AI芯片市场在未来五年内可能突破千亿美元。这种专利的积累不仅帮助公司在市场中站稳脚跟，也使新兴企业很难进入这一领域。OpenAI与微软的合作进一步巩固了其在大模型领域的领先优势。尽管专利可以推动技术进步，但集中在少数企业手中的专利池也可能抑制市场竞争。华尔街的分析指出，如果专利壁垒过于坚固，创新速度可能会减缓，尤其是中小型企业在面对巨头的垄断时，创新机会可能被限制。

二、OpenAI的高层换血与公司转型近期，OpenAI经历了重要的管理层变动，首席技术官（CTO）离职，CEO山姆·奥特曼（Sam Altman）获得了7%的公司股份。这一变化标志着OpenAI正加速向盈利机构转型。奥特曼在掌控更多股权后，公司的战略重点也变得更加明确——不仅要继续在AI领域保持技术领先，还要将技术更有效地转化为商业价值。这次高层调整反映了公司内部战略的转型。OpenAI从一家非盈利性质的研究机构逐渐转向更商业化的模式，并且将大模型技术推向更多的行业应用。根据业内分析，OpenAI未来可能会在医疗、金融等垂直领域探索新的商业机会，而这些领域的技术应用也会带来更多的专利布局。三、OpenAI的AI法案核心承诺：规避风险还是顺势而为？在OpenAI最近的一次更新中，公司透露已签署了《欧盟人工智能法案》（EU AI Act）中的三项核心承诺。这些承诺包括推动AI治理战略、确保AI系统的合规性，并加强员工的AI素养。这标志着OpenAI正在积极应对全球监管环境的变化，特别是在欧盟等地对AI系统提出的严格要求下，OpenAI展示了其对合规和透明度的重视。欧盟AI法案旨在通过立法手段规范AI技术的开发和应用，防止大型科技公司滥用市场优势。OpenAI的举措不仅是响应法案的合规要求，也表明公司愿意在未来与欧盟保持密切合作，以降低潜在的法律风险。尽管如此，行业观察者认为，这类监管措施能否真正遏制科技巨头的垄断还需要时间观察。

四、市场展望与金融机构的看法在金融市场中，OpenAI的转型与其对监管的应对措施引起了广泛关注。华尔街分析师指出，尽管欧盟的监管压力增加，但OpenAI等公司凭借其技术和市场积累，仍然能够在未来几年继续主导AI领域。低利率环境为这些科技巨头提供了更多融资机会，推动了研发和技术扩展，特别是在大模型和AI芯片方面的投资。与此同时，投资者也在密切关注全球各大经济体的监管趋势，特别是在AI专利集中与市场竞争公平性之间的平衡问题上。OpenAI的高层变动和欧盟AI法案的核心承诺让市场看到了这些公司在技术创新之外，还在积极寻求与监管框架的融合。这也意味着，未来AI市场的竞争将不仅仅依赖于技术优势，合规和治理能力也将成为决定企业成败的重要因素。

结论：科技巨头的未来是创新与监管的博弈AI领域的专利积累既推动了技术进步，也带来了潜在的垄断风险。OpenAI通过高层换血和加速商业化转型，展现了其在未来市场中的竞争力。而欧盟AI法案的监管措施则对这些科技巨头提出了更高的合规要求。未来，市场将继续观察这些公司如何在创新与合规之间找到平衡点，以适应日益严格的全球监管环境。尽管面临挑战，OpenAI和英伟达等公司仍然有望凭借其技术积累在AI领域保持领先，在长期发展来看，依旧是潜力很大的一个板块。投资者应密切关注监管政策的变化，以及这些企业在应对挑战时的灵活策略，以更好地把握未来市场机会。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部

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美光科技（ MU.NAS）今早在美股盘后发布了2024财年Q4也就是最后一期财报，整体业绩超出公司指引以及华尔街预期，盘后股票大涨14%报109美元，美光在6月份触及历史新高156美元左右后进入下降调整阶段，9月中旬日线图MA50穿破MA200形成死叉，股价触及85美元支撑位后反弹，本次优秀财报进一步提振了股价。

2024财年收官季度财报要点如下：股东回报方面，第四季度稀释后EPS $1.18 ，助推公司全财年稀释后的每股盈余达到$1.3，全面超预期。电话会议中提到，在加大2025年资本支出的前提下，经营现金流（季度34亿美元，全年85亿美元）中44亿美元将继续用于股票回购，加上股息总计59亿美元将回馈股东，这也反映出管理层对于未来盈利能力和规模经济优化的信心。收入方面，美光公司2024财年总收入达251亿美元，同比暴增62%。第四季度总收入78亿美元，同比上升14%，好于公司指引（76亿美元）。本季度收入继续回升，主要还是受公司核心业务DRAM和NAND业务增长拉动，其中供需环境改善带来的存储芯片价格提升是主要因素。利润方面，美光公司在第四季度实现净利润13.4亿美元，高于市场预期，毛利率36.5%，好于市场预期最高值35.5%。本季度毛利提升主要由于产品定价有15-17%的改善，所以我们可以看到存货绝对值虽然增高，但存货周转率的提升也推动了毛利改善。净利润增长167%达到8.87亿美元，经营费用中的刚性费用（主要指行政费用）占比仍然较低，侧面助长净利润增长弹性。分业务板块来看，DRAM和NAND仍然是公司最重要的两大收入来源，两者收入合计占比高达99%，本季度两项业务都有不同程度的回暖。细分来看，DRAM（动态随机存取存储器）是公司最大的收入来源，占比达7成；NAND（闪存）包括SSD和U盘，占比约3成。公司预计2025年由于AI需求旺盛，HBM市场规模将由2023年的40亿美元增至250亿美元，2025年初公司将加大量产HBM3E 12H产品。美光公司带有明显的周期性，主要体现在存储芯片市场的供需关系直接影响产品的定价走向。供不应求时，产品价格高，营业收入就高；供大于求时，产品价格下滑，营业收入不佳，但由于固定成本，利润下滑更显著。从2022财年Q4开始，美光DRAM价格暴跌，导致营收急剧缩窄，2023年9月，随着DRAM价格企稳恢复，公司基本面逐年改善， 2024财年Q1美光营收才开始大幅增长（17.86%），然而直到2024财年Q3公司净利润才扭亏为盈，也推动股价创下新高。

所以分析美光公司股价潜力的时候，需要特别关注：1. 行业周期性变动趋势；2. 市场份额争夺情况。行业方面，根据TrendForce研报显示，AI驱动下的HBM前景良好，预计DRAM和NANA产业2024年营收年增幅75%和77%，到2025年，营收还可能有51%和29%的增长。根据IDC统计，2024年第二季度全球智能手机连续4个季度正增长，PC出货量连续2个季度正增长。2023年中各大芯片巨头宣布减产而导致的存储芯片价格飞涨，花旗预测2024年DRAM ASP (平均价格) 全年将上涨65%，2025年还会上涨14%。中长期来看，存储芯片增长态势由AI接棒，HBM带来了新的支撑点。

其次，存储芯片市场竞争激烈，从DRAM产业整体来看美光的市场份额是万年老三，第一第二分别是韩国的三星和SK海力士；而在HBM领域，海力士和美光是英伟达HBM的主要供货商，三星刚通过质量认证，预计明年1月才可以进入英伟达的供应链，结合三家的产能规划来看，美光仍然只能拿到1成左右的市场份额，机构预测带来10亿美元的收入增量，收入占比不足5%。电话会议中公司并没有直接回答高盛分析师关于未来3家公司共同竞争造成的影响。我们分析当前市场HBM仍相对短缺的主要原因是三星新品还未实现量产，而随着海力士和三星的产能爬坡、良率提升，市场供需关系可能会由供不应求向供大于求转变，届时，美光市场份额可能会受到挤压，需要继续保持技术创新并提供超预期的表现来催动股价上升。总体来看，美光本财年的业绩表现可以说是力挽狂澜，当前给出的2025年Q1业绩指引也振奋人心，而且美光当前的估值并不高，是性价比不错的选择。按照目前市场上对英伟达四季度Blackwell芯片出货的节奏和销量的不错预期，仍然是值得考虑的标的。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Christine Li | GO Markets 墨尔本中文部

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投资成功的人，是顺势而为，投资困难的人，往往在逆水行舟。

智者不入爱河，出自迪伦，意思是太理智的爱情就不是爱情了。股市也是如此。智者不入股市，愚者为股所困。太理智的股市，只存在于书本中。2024年9月25日，中国股市大反攻，牛市开启，像极了一见钟情，马上步入热恋的新人，不要去做所谓的分析，判断，通通丢到脑后，爱情来了就是来了，感觉对了就对了。A股启动，港股跟随，像是单身久了的小伙子，突然被爱情点燃了，这个时候的我们，要敢于追求，才会有可能性。二者很相似：股市：股市充满了波动和不确定性，价格不断波动，投资者无法完全预测未来的走势。爱情：爱情也同样充满了情感的波动和不确定性，情感的起伏和关系的变化都难以完全掌控。共同点：在这两者中，人们都需要学会应对变化、控制情绪，并保持冷静。股市：成功的投资者往往关注长期价值，忍受短期的市场波动，不轻易被市场情绪左右。爱情：成功的关系需要长期的投入和耐心，过程中可能会有矛盾和挑战，但坚持和沟通是维系关系的关键。共同点：两者都需要耐心和长远的视角，而不是被短期波动影响决策。

股市：高风险带来高回报，但也可能带来巨大损失，投资者需要平衡风险和回报，做出理性的选择。爱情：进入一段感情关系也充满风险——情感投入可能会带来幸福的回报，但也可能面临失望和伤害。共同点：两者都需要平衡风险和回报，并在决策时保持理性，同时也接受可能的失败。股市：在股市中，选择买入和卖出的时机至关重要，买在低点、卖在高点是每个投资者的目标。爱情：爱情中，合适的时机同样重要。对的时间遇到对的人，往往决定了关系是否能成功走远。共同点：在股市和爱情中，时机把握与决策判断能力往往决定最终的结果。

投资与爱情，不存在100%的理性，强扭的瓜不甜，都要顺势而为。感觉对了，要勇于追求，不要犹豫不决。如果担心追的太猛被伤害，可以先试探一下，拉扯一下，投入一点点看看反馈。9月25日，中国人民银行行长潘功胜和证监会主席吴清，国家金融监督管理总局局长李云泽等重量级人物纷纷给出重大政策利好，一行一局一会政策组合，一天拉涨China50幅度超过2个月的下跌幅度。具体的政策内容，大家可以上网搜到，核心是：1. 降息2. 降准3. 降房贷利率、降首付利率等4. 货币政策支持股市，共计近万亿资金5. 央行买卖国债6. 提高上市公司价值权重7. 鼓励中小型和各类金融公司参与资本市场整体来说，就是有几万亿资金会进入资本市场。我们小散户，自然是开开心心的坐着国家资本的大船，乘风破浪。感觉牛市要开始了，却好像一个非常钟意的另一半突然出现，对你示好，而你手无足措，这个时候，就试一试，没准就成了。所以，当下的环境，市场流言蜚语很多，大环境不好，好比我们会有疑问，为什么这么优秀的人会喜欢我，会对我有感觉，这是真的吗？不要内耗，跟着感觉走。我们不知道这次的政策刺激，能持续多久，但我们知道，他/她已经在努力的示好，勇敢的表达，并且展现了自己优秀的一面，在情感类的投资中，不试探、不付出，就无法体会到爱的美好，无法体会到投资成功的喜悦。即使经历过挫折，爱与被爱依然是人生中最珍贵的体验。敢于敞开心扉、付出真心，勇于尝试，不论结果如何，都能为人生增添色彩。当然，量力而行，正如感情一样，投资世界中的每次经历都是财富。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场。联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管