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降息预期：一场全球投资者都在猜的“大戏”。最近全球资本市场就像坐过山车一样，那叫一个刺激。看欧美日的股市，8月5日之后一个劲儿地往下掉。为啥呢？原来是美国 8 月的制造业 ISM 数据和服务业 PMI 数据跑得比预期低好多，这可把投资者们吓得不轻：“这美国经济是不是要开始走下坡路，美股会不会玩完啊？”再看看咱们国内，经济数据增速也有点像个慢悠悠的小蜗牛，不太给力。这时候，大家都把目光投向了美联储，就盼着它9 月 能降息。为啥这么盼着呢？这就好比大家都知道一个魔法即将施展，而且根据美国那些经济数据的表现，这降息，就像箭在弦上，不得不发了。市场预计啊，要么降25 个基点，要么更狠一点，直接降50 个基点呢。这就像一场大戏，全球投资者都在猜美联储这个主角到底会怎么演。

对资本市场的影响：股市的 “悲喜交加”要是美联储真降息了，美股可就像一个面临两难选择的人。一方面呢，降息就像是给企业送了个大红包，企业借钱成本降低了，就像给赚钱的机器加了润滑油，盈利可能就蹭蹭往上涨，那股市自然就该高兴地往上跑啦。历史上美联储降息的时候，美股也经常是这么个反应，就像个听话的乖孩子。可是呢，现在的情况有点复杂。期货市场就像个机灵鬼，早就把9月降息的预期，甚至今年降息100个基点、2025年还要降息几次的预期都提前消化了。这就好比你还没吃到蛋糕，别人就已经把蛋糕的味道都想象完了。所以啊，真到降息的时候，可能就会出现那种 “消息公布后卖出” 的怪现象，就像大家玩游戏，以为会有个超级大礼包，结果发现早就被别人提前领走了，有点小失望。不过呢，美股最终的走向还是要看降息能不能把美国经济从衰退的边缘拉回来，或者至少减轻点衰退的痛苦。各类资产价格变动：一场资产界的 “大杂烩”：（一）黄金走势：黄金的 “高光时刻”说到黄金，在美联储降息周期里，它就像一颗闪闪发光的明星。最近金价那是一路高升，都刷新历史新高了，简直就是黄金界的 “超级明星”。为啥呢？这美联储降息啊，就好比是美元资产的 “失宠时刻”，而黄金就像个魅力十足的 “备胎”，还是超级靠谱的那种。投资者们都想着，美元资产不太行了，那我得找个保值的好东西啊，这时候黄金就闪亮登场了。就像每次美联储降息的时候，黄金就像收到了邀请函，价格蹭蹭往上涨，这次也不例外。（二）外汇市场变化：货币们的 “争奇斗艳”美联储降息，美元指数就像个斗败的公鸡，开始回落了。你看现在，市场预期9 月降息，美元指数都跌破100 了，那些非美货币就像得到了好消息的孩子，一个个兴高采烈地升值。人民币也从兑美元汇率7.3 升值到 7.1 ，就像一个低调了很久的选手，开始展现自己的实力。要是明年美联储继续降息，人民币可能就像装上了加速器，升值预期更强。这时候啊，那些被低估的中国资产就像藏在沙子里的珍珠，开始闪闪发光，吸引外资回流呢。不过呢，它们能升值多少，就像一场复杂的比赛，还得看各自国家的经济状况和货币政策这些 “裁判” 的脸色。

（三）商品市场波动：商品们的 “各有千秋”能源：能源市场就像个调皮的孩子，需求担忧像个小乌云，把油价压得跌破了70 美元。但是呢，中东局势就像个不安分的小火苗，一直在那晃悠，给油价提供了点支撑。再看看那些石油股，便宜得就像打折的商品。金属：降息就像一阵春风，可能会刺激经济增长，金属们就像等待发芽的种子，可能会因为需求增加而价格上涨。不过呢，不同的金属就像不同性格的孩子，它们的价格走势还得看自己的供需基本面。行业板块：一场行业的 “选美大赛”不同的行业板块就像参加选美大赛的选手，受到的影响各有不同。金融板块就像个优雅的贵族，流动性宽松和市场活跃度提升就像给它穿上了华丽的衣服，让它更加迷人；消费板块就像个活力四射的年轻人，消费者信心增强和消费能力提升就像给他注入了无限能量，可能迎来大好机会；房地产板块呢，虽然还面临一些挑战，但降息带来的资金面宽松和经济复苏预期增强，就像给他送了个小礼物，可能会有一定的积极影响。不过呢，房地产就像个复杂的综合体，投资机会还得综合考虑政策、市场供需这些因素，就像评委打分一样，得全面考虑才行。新能源等新兴产业板块，就像个充满希望的小太阳，在国家发展清洁能源的政策支持下，经过前期的调整，就像小树苗经历了风雨，现在可能随着市场环境的改善像花朵一样绽放，出现投资机会呢。美国9月降息这个大事件，就像在全球资本市场的池塘里扔了一颗大石头，激起的涟漪可能会引发全球央行的新一轮 “降息潮”。这对投资者来说，就像听到了冲锋号，大家要密切关注各种资产价格的变化，就像侦探寻找线索一样。然后根据自己的风险承受能力和投资目标，像搭配衣服一样合理调整投资组合，来应对市场这个变幻莫测的 “大舞台”。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Jacky Wang | GO Markets 亚洲投研部主管

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相信最近不论大家看的是中文还是英文媒体，在澳洲当地我们接收到的信息基本上似乎都是：利息很高，近期降息无望，物价还是压不下去，失业率在缓慢上涨，餐馆消费疲软，小企业倒闭，等等。然后每个月还定期发布一些继续让你觉得不行了的信息，比如，澳洲的经济数据GDP继续很低，各大高校限制留学生，澳洲取消188商业移民签证。如果你不出门，光看新闻的话，一定感觉澳洲现在是水生火热，民不聊生。虽然还不至于这么惨，但是肯定要比2021-2022那时候超低利息时的疯狂情况要冷静了许多。

但是即使各种经济负面新闻满天飞，依然有一条事实很清楚：澳洲股市在本周一再创新高，澳洲200指数达到了8130的高点。这到底是怎么回事？经济这么差？就业这么差？物价这么高？怎么股市还创新高了？这不符合逻辑啊。别急，今天我们就来当一回马后炮，来岁表扯一扯，为啥经济看上去这么差，股市还能创新高。首先我要说一下，接下来的分析和推断只是我自己瞎猜的，有可能完全是错的，但是至少我愿意表达我的观点，如果你觉得不对，那完全是有可能的~在所有的胡扯之前，我需要给大家简单普及一下两个不同：所有的经济数据，都是滞后的，也就是发布的都是之前1个月，或之前1个季度的情况，并不意味着现在或未来。然而股市呢，却完全相反，股价代表的是投资者对于这个板块，这个公司未来的预期，并非现在的情况。所以根据上面的逻辑，我们得出：1. 代表之前的经济数据不好2. 代表未来预期的股价却又很高所以结论就是：投资者认为，推测，猜测：未来的情况会比现在好。未来的股价还会更高，要不然为啥现在买入？那我们继续猜：投资者凭什么会觉得澳洲股市未来股价还会更高呢？我也不知道人们心里怎么想，所以我说就是猜么。我的猜测是：1. 美国这周四会第一次开始降息，说明美元的降息周期正式开启，给与世界经济信心。2. 澳洲的通胀逐步得到控制，加上目前依然相对强劲的就业和经济，使得澳洲在不需要降息的情况下也能硬抗高利息带来的伤害。

当然，更为关键的是，我们知道澳洲最大的几个板块分别是：比重最大的金融银行板块，和第二大的矿业板块，还有之后的消费，电信和交通。这几个版块里，除了矿业我本人长期也并不看好以外，其余的行业都将会受益于美国开始的降息。尤其是银行板块。这么说，澳洲的银行，其用来贷款的资金最大部分不是来自于澳洲自己的储户，而是来自于国际债券市场，比如去美国发债，去日本发债来融资。由于澳洲银行有着极高的信用评级，因此可以用非常低的成本借到很多钱。而随着美元的降息，澳洲银行去美国降息的成本也将会降低，而贷款给澳洲客户的利息一时半会儿又不会变，大约有6个月的时间差，因此澳洲银行就会享受到有6个月时间，融资成本降低，但是贷出去的利率不变的情况，变相的，这些金融机构的毛利润就会有至少6个月的时间几乎白嫖高出一块。为什么说6个月？因为是基于了澳洲加息时比美国晚6个月，现在澳洲央行行长又给出了明确的6个月内不会降息的发言，因此我们推测，澳洲即使要降息，也会在美国动手6个月之后开始。其实今天我想说的是，如果我们只看当下的经济数据，也许你会感觉澳洲水深火热。其实并没有这么差。尤其是失业率来说，目前的失业率只有4.2%，几乎依然接近于经济学里的完全就业状态。虽然有人会说，就算一周工作2小时也算。是的，但是2019年也是这个规则，可当年的失业率可是远超4.2%，甚至于过去10年，平均值也远高于4.2%。

澳洲的失业率这么低，说明就业市场依然缺人，但是既然这么多人工作，但是创造出来的GDP一个季度只有高了那么0.2%，那说明什么？说明每个工作的人平均的产出比以前更低。说明生产效率更低，这才是问题的关键。普通就业很缺人，高端职位很难申请，GDP增长缓慢，最低工资继续创新高，所有这些加起来，得出的就是：澳洲的国家竞争力在不断下降。除了某些领域因为有垄断优势而可以立足于世，例如矿业。但是相对于其他国家来说，用更低的成本，产生更高的收益，才会吸引外资，才会吸引制造业，才会吸引本地小老板们去创业。这才是澳洲所需要改变的。可惜，短时间，我说的是5年10年内我估计是看不到。回到正题：澳洲股市迎来新高，说明的是投资者对于股市未来的信心，从侧面也是对于经济的信心。所以，如果代表着前瞻性的股市能创新高，其实是个不错的信号。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Mike Huang | GO Markets 销售总监

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美国刚刚落地的CPI和PPI均超预期回落，生生把暴跌超今年单周记录的标普和纳指拉涨到超今年单周涨幅记录。本周作为央行周，美联储预计在转向货币紧缩政策两年多后首次降息，货币政策由此转向，目前FedWatch预计降息25个基点还是50个基点均为50%，为后半周美股走向埋下大炸弹。由这份预计概率看出，向来预测精准无误的FedWatch本次不愿意背锅了，五五开的预计怎么都不会错。然而这却对市场造成了极大的隐患，给不到明确降息预期就等于市场无法提前消化降息影响。美国作为世界第一大经济体，美国的利率决议不仅影响着股市走向，更影响着美元连带的外汇，黄金，原油，国债还有大宗商品期货价格的走向。

因此我们说美股本周将迎来大考，原来预期降息25个基点，市场也消化了本次降息25个基点的预期，若美联储真降息25个基点，市场影响相对较小，而聚焦点向来都是鲍威尔的新闻发布会。只是本次降息基点没有明确预测，那么若降息50个基点，股市势必暴涨，前半周也将有一部分预期会消化降息50个基点，那么届时若降息25个基点就变成了利空股市。我们之前分析过，美联储着急降息并不是因为通胀回落到位了，也不是经济要衰退了，从数据看，美联储降息是受到了就业数据不佳的影响，就业市场的隐患加上其他西方国家都开始有序降息，美国需要保证就业健康以及本土产品的国际竞争力。美联储降息的力度就目前3%的GDP增幅看根本不需要有任何迫切性，完全可以首降25个基点后慢悠悠看着经济数据慢慢进行。就这方面原因分析，美联储本次降息大概率还是25个基点，这也使得之前我一直预测的降息幅度。目前FedWatch给出了五五开的降息预期，降息50个基点的概率提升反而令投资者捏了一把汗，究竟是什么未知原因令美联储需要着急大力降息呢?是表面数据造假了？还是诸多金融数据实际上问题很大？本周二即将公布的零售销售月率也被称为恐怖数据，每月一次，基本能够反映美国当前经济情况，是美国经济的晴雨表。前值1%在本月被预测降至0.1%，若公布数据符合预期，则说明美国经济实际上并没有想象得那么好。这也会在当前五五开的基础上增加降息50个基点得概率。所以届时我们可以做个判断，若恐怖数据很低，但降息概率依然是五五开，则说明FedWatch基本放弃给出方向，美国除了非农数据不可信，GDP都需要打个问号了。

之前对三季度美股保持非常谨慎的态度，股指也的确没有冲上新高。然而9月过半，美股股指却坚韧且富有弹性，尽管AI板块没能再度力挽狂澜拉动股指冲高，7巨头近几个月的股价都比较挣扎，但目前我们看到的，是美股没有持续回调，随着时间推移，美股若能熬过三季度，届时降息节奏开启，大选落地，隐隐有种感觉，市场或将迎来一轮牛市，在圣诞行情布局机会到来时，或许是大家沉稳控制仓位数月后进场的最好时间节点。当然，这一切还有些距离，首先美股需要迎接本周的货币政策转向大考。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Xavier Zhang | GO Markets 高级分析师

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苹果公司（Apple Inc.，股票代码AAPL）近期的股价走势引发了广泛的市场讨论。作为全球最具市值的科技公司之一，苹果公司一直以来都是投资者的宠儿。然而，随着9月10日新款iPhone的发布，市场对于苹果未来表现的看法出现了一定的分歧。在新机发布的同时，苹果公司却遭遇了一系列挑战，包括输掉与欧盟的法律争斗、税款补缴，Apple Intelligence功能上线不及预期以及围绕这段时间以来与腾讯关于微信小游戏“苹果税”的争议。今天我们将综合这些因素，分析苹果股票的近期趋势及未来可能的走向。

首先，苹果公司在9月10日发布了最新款的iPhone系列。然而，与以往不同的是，这次新品发布并未能激起市场预期的强烈反响。原因之一是苹果在新品中引入的Apple Intelligence功能，其核心技术被市场寄予厚望，然而，该功能的完全实现和应用却未能如期到来，仍需等到后续更新逐步上线，而作为苹果手机的主力消费市场，国行版iPhone可能要等到明年才能等到Apple Intelligence的上线。这种新品推出上市却并未达到消费者预期的情况往往会影响投资者的信心。其次，苹果在与欧盟的法律争斗中落败，被判需补缴144亿美元的税款。这一判决无疑加重了苹果的财务负担。欧盟指控苹果在爱尔兰享受了非法的税收优惠，违反了欧盟的竞争法。虽然苹果表示将继续上诉，但这一裁决为公司带来的潜在财务风险和声誉损失已经显现。税务问题始终是跨国科技公司所面临的最大挑战之一，苹果的这一挫败也使得市场对于苹果股票失去了一部分信心。

除了法律和财务问题外，苹果公司还面临着与腾讯之间关于微信小游戏“苹果税”的持续争议。苹果公司自2017年起开始对所有通过App Store销售的应用内购收取30%的佣金，这也是苹果公司占比不小的一部分收入，而这一策略被称为“苹果税”。尽管现在双方有意进行谈判和妥协，但这一争议仍然是苹果与中国市场之间的一个关键博弈点。苹果与微信小游戏的抽成问题不仅关系到苹果在中国市场的营收，还涉及到其全球商业模式的可持续性。市场对于苹果能否妥善处理这一问题的疑虑，进一步加剧了股票的不确定性。从历史来看，苹果股票在新产品发布后的表现通常会经历短期的波动。过往几年，新款iPhone发布后，苹果股价多为下跌，而今年也不出意外，发布会结束后，盘中跌幅一度扩大到1%，尽管当天美股收盘时有0.04%的涨幅，但是截止到周二美股收盘还是下跌了0.3%，但是根据往年的情况预测，随后股价会因市场情绪和预期的消化，出现一定幅度的调整，并在随后几周到几个月的时间内逐渐回调上涨，并且在长达一年的时间范围内，通常表现较为强劲，而韦德布什也在9.10好将苹果的目标价从285美元上调到了300美元，这说明市场即使在短期内因为不确定性和负面新闻而产生波动，但总体对苹果的长期发展依然看好。

目前，市场对苹果的未来走势存在较大的分歧。一方面，苹果在多个领域的技术创新和市场领先地位仍然不容忽视，其庞大的用户基础和生态系统带来的稳定营收依然是投资者看好的主要原因；另一方面，面对全球法律环境的变化、竞争对手的步步紧逼以及创新速度放缓的担忧，苹果需要在新一轮科技革命中展现出更强的领导力。值得注意的是，美联储的货币政策变化也可能影响苹果的股价表现，一般来讲科技公司通常在低利率环境下表现较好，因此可能需要进一步关注美联储九月的降息决策，因为宏观经济环境的变化也是影响苹果股价的重要因素。综上所述，苹果公司近期的股价走势受到多种因素的共同影响，包括新品发布的市场反应不佳、法律争端的财务压力、新功能的交付延迟以及全球市场政策环境的不确定性。投资者在评估苹果股票时，需要综合考虑这些短期挑战与长期潜力的平衡。尽管苹果的短期股价可能面临一定的波动，但凭借其在科技创新和市场战略方面的持续优势，更多人还是相信长期来看，苹果依旧是一只有着强劲潜力的股票，也将在未来继续在全球科技行业中扮演引领者的角色。免责声明：GO Markets 分析师或外部发言人提供的信息基于其独立分析或个人经验。所表达的观点或交易风格仅代表其个人；并不代表 GO Markets 的观点或立场联系方式：墨尔本 03 8658 0603悉尼 02 9188 0418中国地区(中文） 400 120 8537中国地区(英文） +248 4 671 903作者：

Yoyo Ma | GO Markets 墨尔本中文部

The recent USD decline stalled in yesterday’s session with FX traders seemingly taking the view that there is not enough thrust from US data to justify a significantly weaker USD just yet. Aside from the inflation aspect – and markets may have reacted a bit too optimistically to the CPI and PPI – jobless claims also eased back yesterday to 222k after a jump to 232k one week ago, mirroring the January reading where they reached 225k but then dropped back to the 200-210k area. GBP under pressure EURGBP has come off its 0.8610 peak in the past couple of sessions with a strong equity market benefitting the more cyclical and risk sensitive Pound Sterling.

At the same time, volatility in the pair seems to be abating ahead of the key CPI figures in the UK next week. Risks are skewed to the dovish side for the Bank of England, and a move higher in EURGBP is a good chance as traders increase their bets on a June rate cut. Today, the key event for GBP traders is a speech by the BoE’s Catherine Mann, who is considered the MPC’s most hawkish member.

Yesterday, Megan Greene echoed the recent cautious optimism on inflation expressed by Governor Andrew Bailey at the latest meeting.

Mays FOMC minutes released on Wednesday surprised on the hawkish side, bolstering USD and seeing the Dollar Index (DXY) retake the psychological 105 level. While the general view of FOMC members was that policy was “well positioned”, there were a few more than expected who were open to more hikes if needed, questioning whether policy was restrictive enough. Hot March inflation and jobs figures seemingly lingering in the minds of some of the kore hawkish members of the FOMC despite some encouraging April data.

Hawks Neel Kashkari and Chris Waller being the main voices regarding caution from the Fed in cutting too early, though it does seem that the general FOMC sentiment has turned generally less hawkish since the May meeting so any pop in the USD may be short lived. In today’s economic releases for FX traders PMIs are released in the US and eurozone. Given indications from recent data, there is the possibility for eurozone figures to paint a relatively more encouraging picture on inflation than in the US, also Nvidia’s solid results will likely have some positive impact on risk sentiment today.